Valorisation des cabinets : l’avis d’un spécialiste

« Il y a six ans de cela, nous ne traitions pratiquement que des cas de départs à la retraite. Sans pour autant être confronté au « choc du papy-boom » qui nous était annoncé » – sans doute parce que les experts-comptables ont conservé la maîtrise de la date de leur départ, qui s’étale ainsi dans le temps.

Ce type de transmission reste bien vivant, mais on constate des motivations nouvelles de la part des cédants.

Cela peut tenir à une lassitude vis-à-vis des missions, un sentiment de solitude, la routine d’une petite entreprise, ou encore à la recherche de sécurité, par exemple. Mais Laurent Charrier constate surtout une volonté d’aller plus loin : « bénéficier de compétences technologiques, échanger avec des spécialistes… ou avoir un bureau à Paris. Dans ces cas-là, nous sommes vraiment des marieurs, car les confrères doivent s’entendre à la perfection ! », plaisante t-il.

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Qu’est-ce qui fait la valeur d’un cabinet aujourd’hui ?

Les négociations de valorisation croisent généralement deux approches : celle par le chiffre d’affaires, et celle de l’EBE normatif.

L’approche par le chiffre d’affaires permet de se faire une première idée. « Depuis des années, le standard est de valoriser un cabinet entre 1 et 1,2 fois son chiffre d’affaires, avec des disparités régionales », auquel s’ajoute les capitaux propres. Un coefficient qui se resserre : le marché se tend, la marge des cabinets est chahutée… mais la valorisation reste soutenue par un mouvement général de regroupement.

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L’approche financière entre alors en ligne de compte. « On considère un multiple de 4 à 5 fois l’EBE (Ebitda) normatif, retraité de la rémunération du gérant, auquel vient s’ajouter le solde d’endettement financier ».

Pour la même raison, « la valorisation des cabinets de plus d’un million d’euros de chiffre d’affaires sera généralement basée sur ses trois derniers exercices, tandis que pour les plus petits on s’arrêtera au portefeuille à date. »

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Les cabinets digitalisés ont-ils plus de valeur que les autres ?

Irait-il jusqu’à participer à la décision d’un acquéreur ?

« Jusqu’à présent, un retard technologique n’a jamais constitué un frein rédhibitoire pour l’acquéreur, relativise Laurent Charrier. Les acheteurs ne sont pas des rêveurs, et ils savent que la majorité des cabinets est plutôt en retard sur la digitalisation ».

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Mais la préférence pour des cabinets avancés en équipements et en pratiques existe, notamment en fonction de la clientèle, qui peut privilégier des comptables « modernes ».

Il ne faut pas sous-estimer non plus l’importance du logiciel métier. « Un expert-comptable est attaché à son logiciel métier ; il en a fait son quotidien et celui de ses collaborateurs. Dans l’idéal, le vendeur aimerait que le repreneur ait le même outil que lui. Car partager le même outil, c’est positif. Cela facilite la projection dans la vie d’après : l’intégration sera facile, on pourra se concentrer sur le client, les collaborateurs ne seront pas perdus. Il faut en tous cas faire adhérer les 2 cabinets à un même système ».

Les conditions d’un deal